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So财富 新闻 美国国债市场对2021年通货膨胀的押注面临1月的推算

美国国债市场对2021年通货膨胀的押注面临1月的推算

(彭博)-在确定新生的美国通货紧缩贸易是否能在2021年真正加速增长的过程中,1月将成为关键的月份。

债券交易员在下周等待大选之前,将通货膨胀的预期提高至两年来的最高水平,这将决定对参议院的控制,并可能决定进一步财政刺激的范围。全球冠状病毒大流行的全部经济后果仍然不确定,病例数激增,疫苗接种的进度比预期的慢。在民主党人乔·拜登于1月20日宣誓就职后,美国新政府的现实将变得显而易见。

由于美联储的最低政策利率和资产购买以促进经济复苏,美国利率的波动接近历史低位,交易员正在利用任何可能的价格波动源-例如1月的佐治亚州参议院径流。 5.在过去一周中,欧洲美元期权市场对结构的需求不断增长,这些结构将从国债收益率上升和收益率曲线陡峭中获利-如果民主党人在赢得参议院多数票的两个种族中获胜,这些交易可能会有所回报。

但是自从11月初拜登(Biden)赢得美国总统大选以来,通货膨胀的观点就开始动摇了,但有足够的意愿采取另一方立场。10年期美国国债期权的一个普遍押注是,通过在2021年2月持有空头头寸的看跌期权来押注高于1%的收益率,该收益率接近该水平。在30年期债券期货中,投机者减少了净空头头寸,表明他们认为进一步提高收益的空间有限。

法国兴业银行(Societe Generale SA)美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕(Subadra Rajappa)表示:“从总体上看,偏向于提高收益率,但要在今年的前几周突破这一范围是很难的。” 她说,经济数据将提供“现实检查”,但佐治亚州参议院竞选中的民主党胜利“可能会提高收益,因为拜登政府倾向于增加支出。”

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自3月底以来,十年期国债收益率一直稳定在0.5%至1%之间,上周收于0.91%。

值得关注的一项关键措施是债券市场定价所隐含的通胀预期。周一,十年期通货膨胀保护债券和普通美国国债的收益率之差达到1.992%,为2018年12月以来最高。这反映了对未来十年消费者物价指数年均增长的预期。美联储决策者他曾在8月份表示,他们希望通过在一段时间的疲软后让价格压力过高,以期使平均通胀率达到2%,并表示,提高通胀预期是这一努力的关键。

过去一个月的收益率曲线的陡峭也与通货膨胀的立场一致。10年期国债收益率相对2年期国债的溢价接近85个基点-三年高点,而5年期和30年期证券之间的可比缺口自金融危机后的几天以来首次突破133个基点。 2016年美国大选。但是,按照历史标准,曲线的收益率仍然很低。

Sit Fixed Income Advisors的投资组合经理布莱斯·多蒂(Bryce Doty)表示,到2021年,曲线可能会进一步陡峭化,美国国债通胀保护证券的表现也可能更高。

他说:“永远不要低估新的一年的心理推动力,尽管新数据不会再持续一两个月,即使不是整个季度也是如此。” “收益率曲线保持稳定,直到我们看到2月和3月CPI首次上升。TIPS将会发挥作用,曲线会变陡,但是您将有四到六个星期的准备时间。” 他说,不过,冠状病毒的疫苗接种时间表将是决定市场走势的主要决定因素。

经济增长和通货膨胀的复苏可能会结束美国债务的年度涨势,彭博巴克莱国债指数在过去七年中的总回报率约为27%,或每年约3.5%。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)美国首席利率策略师艾拉·泽西(Ira Jersey)在报告中观察到,债券指数回报率很少为负,“但由于收益率如此之低,即使适度的抛售也会使收益率降至零以下。”

看什么

未来一周的宏观亮点包括12月劳动力市场数据和联邦公开市场委员会12月16日政策会议记录。

美国经济数据日历:1月。4:Markit制造业采购经理人指数;建筑支出 5:ISM制造量规;汽车销售。6:MBA抵押贷款申请;ADP就业变化;Markit PMI服务;工厂,耐用品和固定资产订单减少。7:每周申请失业救济;挑战者裁员;贸易平衡; 彭博社的消费者信心;ISM服务索引 8:每月工作报告;批发库存和贸易销售;消费信贷美联储日历:1月。4:芝加哥联储的查尔斯·埃文斯,亚特兰大联储的拉斐尔·波斯蒂奇,克利夫兰联储的洛雷塔·梅斯特·扬。5:埃文斯,纽约联储的约翰·威廉姆斯·詹。6月6日:FOMC会议纪要。7:费城联储的帕特里克·哈克,圣路易斯联储的詹姆斯·布拉德,埃文斯·简。8日:副主席理查德·克拉里达拍卖时间表:1月。4月:13周,26周的帐单。5:42-,119天的现金管理账单 7:4周,8周的账单

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作者: So财富

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