So财富 新闻 京东方1万亿美元的任务是贝利时代的艰巨野心。

京东方1万亿美元的任务是贝利时代的艰巨野心。

京东方1万亿美元的任务是贝利时代的艰巨野心。
京东方1万亿美元的任务是贝利时代的艰巨野心。

安德鲁·贝利(Andrew Bailey)押注,英格兰银行最终可以实现刺激撤军,这是他的前任和同行梦counterpart以求的梦想。

新任州长本周仅上任100天,就已经提出了令人畏缩的野心,让人想起他的前任马克·卡尼(Mark Carney)的大胆声明,他建议该机构最终应在提高利率之前优先缩减资产负债表。如果该政策得以实现,这将不容易。

在英国央行的情况下,这可能意味着对至少8200亿英镑(1万亿美元)的贷款和资产进行反向工程,主要是通过量化宽松积累的英国政府债券。尽管贝利担心的是,金融体系过于依赖中央银行的资金,但出售此类债务的前景先前使决策者不愿接受。

这也是从欧元区到日本的货币官员都没有冒险的领域,而美联储只是在几年前进入加息周期后才开始缩减其资产负债表,然后在10月份停止收缩。

投资部James Athey表示:“这绝对是英国央行过去指导我们的做法的偏离,而实际上,每个从事量化宽松或大规模资产购买的中央银行如何思考其退出策略。”阿伯丁标准投资公司的董事告诉彭博电视台。“这将非常棘手。”

贝利(Bailey)为彭博(Bloomberg Opinion)撰写文章,认为缩小资产负债表将使官员们有更多的火力应对未来的危机,同时力图解决货币市场资金流动性不足对金融体系造成的风险。

如果冠状病毒危机的后果将英国央行锁定在刺激模式,那么采取任何紧缩措施可能还需要数年。像他的前任一样,这位州长正提前提前应对退出战略所带来的挑战,扩大了讨论,讨论几乎是在全球金融危机期间英国央行开始采取紧急措施之时开始的。

就在本月的十年前,时任州长的默文·金(Mervyn King)表示,加息可能要先于金边销售开始。从那以后,其他在此事上有所思索的政策制定者倾向于达成共识。

在这里停留

金的继任者卡尼(Carney)倾向于不屈从于激进的目标,例如实现经济增长的“逃逸速度”或击败其前任的预测记录。但他也采纳了这一观点,宣布京东方在出售资产前将基准提高至1.5%。在他任期结束后,关键利率跌至创纪录的低点0.1%。

时代的标志是,该行市场执行董事安德鲁·豪瑟(Andrew Hauser)去年甚至承认,大型央行资产负债表将继续存在。

由于经济正处在冠状病毒低迷时期,并且新一轮量化宽松政策即将到来,贝利可能必须退后一步,才能继续执行其计划。

英国央行自己的预测预计,今年下半年通货膨胀率仍将大大低于其2%的目标,未来能否重返目标取决于经济不确定性对需求的压力。IHS Markit的综合采购经理人指数周二发布,显示6月份的经济活动自1998年调查开始以来回升幅度最大,尽管仍在萎缩。

“贝利(Bailey)可能永远不会有机会收紧自己,”达特茅斯学院(Dartmouth College)教授,金融危机时代前英国央行政策制定者戴维布兰奇弗劳(David Blanchflower)说。“关于在没有通货膨胀时应该考虑收紧货币的说法似乎很奇怪。”

彭博社的经济学家怎么说…

“这似乎是对货币融资指控的回应,而不是世行偏爱的政策工具的转变。如果是正确的话,我们预计将有一个缓慢而缓慢的放松,到时仍会加息。”

丹·汉森(Dan Hanson)和杰米·拉什(Jamie Rush)。阅读他们的京东方的见解

上调基准利率可以提高短期和长期债券的收益率,而放松量化宽松政策则会提高长期债券的利率,前英国央行政策制定者伊恩•麦卡菲蒂(Ian McCafferty)在2017年做出了推测。这可能会使政府价格更高在债务市场上筹集资金,并产生政治后果。

他说,一旦通货膨胀足够强劲以至于需要紧缩,卖出债券可能会产生与单纯提高利率不同的影响。

根据美联储的经验,缩减量化宽松也可能造成不希望的波动。2013年,当政府表示正在考虑放慢购买速度时,收益率飙升。官员们直到2017年才开始减少债券存量,现在不得不再次扩大资产负债表。

对于贝利而言,一个最大的担忧是人们认为,随着借款激增,英国央行正进行政府招标。这位行长在他的文章中强调,该银行计划在适当时机转移债务,这意味着这种情况不会发生。

轻轻地做会花费很长时间。花旗集团(Citigroup Inc.)的策略师包括阿曼·班萨尔(Aman Bansal)估计,如果仅允许其投资组合中的那些到期,则要消除2020年购买的额外后备母猪的数量可能需要长达八年的时间。

Evercore ISI的分析师克里希纳·古哈(Krishna Guha)和厄尼·特德斯基(Ernie Tedeschi)在一份报告中写道:“州长似乎在表现出相对于政府和私营部门的胃口的独立性。” “但是他现在的言论(当其他中央银行正在强调他们打算通过宽松政策维持其发展方向时)可能会导致市场参与者质疑该行的持久力。”

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作者: So财富

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