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分级基金是什么?分级基金都有哪些认识误区?如何操作分级基金?

分级基金是什么?分级基金都有哪些认识误区?如何操作分级基金?插图

分级基金是什么?分级基金都有哪些认识误区?如何操作分级基金?接下来,我给你整理一下报告。

结构化基金(StructuredFund),也称为“结构化基金”(structuredfund),是指通过分解一个投资组合下的基金收益或净资产,使两个(或多个)级别的风险回报表现具有一定差异化的基金份额的基金品种。其主要特点是将基金产品分为两种或两种以上的股份类型,分别给予不同的收益分配。各子基金净值与分级基金份额比的乘积之和等于母基金净值。比如母公司基金净值拆分为两类股=A类子基XA股净值占比%+B类子基XB股净值占比%。如果母基金不拆分,就是普通基金。

如何购买分级基金?

分级基金优先份额≠保证收益。

许多投资者认为,分级基金的优先份额和银行的储蓄一样,既能保证本金的安全,又能保证一定的收益。事实上,分级基金在国内市场的优惠份额并不是一个收入有保障的产品。对于优先股权的持有人来说,积极股权的资产为基准收益的实现和优先股权本金的安全提供了保障。然而,由于市场面临诸多风险,基准收益的分配和本金证券的保护是不确定的。当激进股净资产值大幅下跌时,优先股投资者仍可能面临投资受损的风险。

分级基金的杠杆机制。

投资分级基金时,投资者听到最多的词就是杠杆。那么,什么是杠杆?以一个分级基金产品X为例,其母基金X净值下降时,其份额(进取)净值下降幅度大于母基金X,母基金X净值上升时,其份额(进取)净值上升幅度大于母基金X,由于上述分级基金机制的存在,进取份额的变化幅度会大于母基金净值和优先份额的变化幅度。我们称这种积极分享的特征为分级基金的杠杆机制。因为进取型股票面临较大的净值波动风险,只适合风险承受能力较高的投资者。

分级基金的折价和溢价交易风险。

经历过基金投资的投资者都知道,一只基金的“交易价格”并不等于“基金净值”。对于分级基金,分级基金的优先股和进取股上市交易后,由于市场供求的影响,基金份额的交易价格可能会偏离基金份额净值,产生折价溢价。如果投资者是基于市场好转的预期,则有可能在市场反弹后买入激进股获得收益,从而使激进股的交易价格上升进而产生溢价;反之亦然,达拉斯到礼堂虽然开放式分级基金的股份匹配转换机制的设计将分级基金的整体折价和溢价降低到了一个较低的水平,但对于单级股票来说,仍然可能存在较大的折价和溢价。投资者在交易分级基金时,应注意基金份额的折价和溢价,防范折价和溢价变化引起的价格波动。一般来说,分级基金是通过安排基金收益分配,将基金份额划分为预期收益和风险不同的两类股票,并列出一两类股票进行交易的结构化证券投资基金。

分级基金有哪些误区?

1.认为分级基金都是高风险的。分类基金实际上分为约定收益的a股和具有杠杆效应的b股。a股风险较小。由于我国证券市场发展不完善,证监会只要求券商在客户交易股指期货、权证、创业板进行风险披露时签署《风险揭示书》,并未要求券商编制《杠杆ETF和分级基金杠杆份额交易风险揭示书》,也未要求券商对投资者进行教育和评估杠杆基金产品的风险。只是一味的在《分级基金指引》中,要求从市场上的母基金购买5万元门槛的“懒人政策”来限制投资者,但并没有限制投资者交易B类分级基金,导致银华新力、银华新锐、资源B等不了解分级基金原理的投资者,纷纷抱怨基金公司“分级基金高风险、欺诈”。其实除了A类(神湾收益,银华h股A)没有b股折价担保外,其他可持续的A类股票风险并不比AAA信用债高,甚至和国债一样。

2.认为所有A类分级基金都有保本保利。事实上,根据分级基金合同的条款,约定收益,俗称“保息”,一般都是折算成等值,母公司基金是可以通过赎回来保证的。对于有期限的A类分级基金,到期“本息”净值可以转换为母公司基金的赎回,但转换为母公司基金后,母公司基金净值出现波动,需要承担过渡停牌期间母公司基金涨跌的风险,不“保底”。可以在到期前2-3个月卖出A类基金的锁定本金和约定收益。对于约定收益可持续的A类分级基金,由于其永远存在,当A类约定收益率低于市场债券收益率时,存在本金贴现交易风险;当A类约定收益率高于市场债券收益率,溢价交易时,一旦发生向下转换,原有超额价值的75%将受损。如果A类基金对应的B类基金没有向下转换条款(深湾收益、银华h股A),则约定收益存在“白条”风险。

3.母基金为LOF分级基金的子基金被误认为封闭式基金。错误的认为单*的a类或者b类应该打折。其实,母基金是LOF的分级基金,子基金也算是开放式基金,只是子基金是母基金的一部分,所以子基金的价格必须符合A类子基价,XA类比例+B类子基价,XB类比例=母基金净值。如果a股溢价,b股折价;反之,a股折价,b股溢价。如果母基金是封闭式基金,或者是半开放式半封闭式基金,那么子基金会被认为是封闭式基金,如瑞富进取、汇丽A汇丽B等。

4.误认为B类杠杆基金的升水率与杠杆比率之间存在线性(比例)关系。事实上,对于分级基金,分级基金的优先份额和进取份额上市交易后,A类子基金约定收益与市场债券收益率的差额导致A类子基金折价或溢价交易,由于开放式分级基金的份额匹配转换机制,可以进行整体折价溢价套利。然后确定B类子基金的溢价或折价交易。比如A同意收益率高于市场认可利率的房地产A、医药A、建新50A溢价交易,那么房地产B、医药B、建新50B对应的b股即使杠杆比更高,也仍然折价交易。

净值-价格图。

如果投资者基于市场会好转的预期,他们可能会以高于合理的折价溢价购买B类基金。当B类子基金的交易价格超过其在市场上的合理折价溢价时,整体AB合并成本高于母基金净值,导致大量资金套利的风险。对于封闭式分级基金,由于没有匹配转换机制,B类基金交易价格过高,存在交易价格在临近到期日时回归净值的交易风险。

如何操作分级基金?

1.注意杠杆率。健壮部分与好斗部分的比例是1:1或4:6。分级基金是采用结构化分级技术的基金。通过基金收益或净资产的分解,形成具有一定差异化基金份额的二级(或多级)风险收益业绩的基金品种。比如E基金的中小板指数分级基金,分为三种类型的股票,其中中小板A和中小板B的基金份额比例在分级操作期间始终保持1:1的比例不变,都是上市交易,可以配对转换。

2.注意A类利率。目前市场上的稳定股多为浮动利率产品,年收益多为同期一年期银行利息的3%或3.5%。数据显示,近几年三大指数评级基金中,工行深证100指数评级和鹏华CSIA股资源产业评级的稳定股均采用浮动利率,未来可能会与基准利率降低约定收益率。E基金中小板A约定收益率为固定利率的7%,约定收益率高。因为不受未来利率变动的影响,这类股票在降息周期中的相对优势会越来越大,可以作为定期存款或国债的替代品,更适合低风险投资者。

3.注意点股转换。目前市场上的分级基金,一般都是在母基金净值达到2元或累进净值小于0.25元(略有不同)时,不定期进行股份转换的设计。这种转换可以实现高风险股票杠杆维持在一定范围内,

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作者: So财富

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